2019년 7월 배당성장 투자 종목 - ABBVIE

2019년 7월 배당성장 투자 종목 - ABBVIE 

 

 

 

 

벌써 급여날이 다가옵니다…

 

 

1.     소개: 면역, 바이러스, 종양학 분야에서 치료제 개발과 상용화에 주력하는 제약회사이며

2013년에 Abbott라는 모기업에서 분할되어서 현재의 ABBV가 되었음. 이미 알려진대로 ABBV는 “휴미라”를 하나만으로 140억달러 가량의 매출을 이룸 (전체 매출의 40%).

 

2.     최근이슈: 특허권 보호기간 2023년이 다가오면서 휴미라의 가격하락으로 인한 매출 하락우려와, 미국의 보건정책이슈와 더불어 수익성의 우려감으로 하락세를 맞고 있음

 

3.      매수하고자 하는 이유.

 

  ○ 장기간 배당의 역사

2013년 출범한 이후 Dividend Pay Out은 계속해서 성장을 하고 있는 중이며, 휴미라 라는 약품을 통한 풍부한 현금흐름은 추후 새로운 Pipe Line 신설에 도움을 주고 배당을 유지할 수 있는 요소라 생각하며 5.5% 가량의 높은 배당률도 인상적

 

  ○ 높은 성장성

휴미라의 대표성이 큰 만큼 특허만료에 대한 문제는 주가에 상당히 반영된 것으로 보임.

이런 대외현상에 불구하고 분석가들의 의견을 한데 모은 Research Center Zacks의 통계에 의하면, EPS는 2019년 8.18$ 에서 2022년 10.82$로 약 32% 성장, 매년 7.26% 증가할 것으로 전망.

2013년 이후, 엄청난 성장세를 보여주었으며,

앞으로의 성장도 기대되는 종목

 

  ○ 저평가된 밸류에이션

S&P 500의 현재 PER은 2019년 3월 기준 약 18배, ABBV의 10년 평균 PER은 약 14배,

현재 여러 이슈로 인한 ABBV의 PER은 약 9.5배, 그러나 향후 매출/수익에 대한 전망치는 여전히 성장을 예상하며 약화되지 않았음.

S&P500 평균 PEG = 3.5배로 상당히 비싼 상황에 반해 ABBV의 PEG = 약 1.3배로 상대적 저평가 구간.

S&P 500 2019년 6월 기준 PE는 약 19

ABBV 10년 평균 PE는 14배, 현재 PE는 약 9,5배

 

  ○ 시장의 반대 입장에서,

“휴미라”는 ABBV 매출에 40%를 차지하는 만큼 매출 감소는 큰 가격 저하로 다가 올 수 있겠습니다만, ABBV는 그 대안점으로 혈액 종양학과 면역학 측의 의약품 Pipe Line 신설에 노력을 기하고 있습니다. 이러한 분야에 투자로 각 분야의 사업은 2025년 까지 각각 90억달러/ 100억달러에 이르는 매출을 기대하고 있고, 이러한 전망이 향후 EPS에 반영이 되어 있습니다.

“휴미라” 140억 달러 매출 감소 또한 오리지널 약제라는 이유로 선진국에서의 네임밸류는 여전히 작용할 것이고, 140억 달러 매출이 0억 달러가 될 수 는 없을 것입니다.

이에 “휴미라” 매출 30억달러, 신사업 190억 달러, 기타 현재 Pipe Line 200억 달러는 충분히 EPS 예상 전망을 기대할 수 있는 수치로 보여집니다.

 

4.     목표

○ 현재 주가 78$, EPS 8.2$ PER 9.5배

○ 목표 주가 132$, EPS 10.26$, PER 13배

○ 예상대로 PE비율의 회복이 이뤄진다면 연간 기대 수익은 약 7%, 배당 수익과 함께 5년간 평균 9~10% 수익을 기대.

 이후 주가 상승은 보유 및 배당을 통한 재투자 전략

 

5.     매도 기준

 ○ 예상과 다르게 기업의 EPS 전망치가 3년 기준 26% 아래로 감소가 예상될 때,

 ○ 현금흐름을 통한 배당 성장이 나타나지 않고 배당을 멈추거나 낮출 때,