탑다운 투자전략

2018년 11월 25일 투자생각

 

 

★ 전략

○ 16년부터 시작된 기준금리 인상이 지속되고 있음. (현재 2.25%)

○ ‘Trading Economics에 따르면 2020년까지 기준금리는 3.5%까지 인상이 가능할 것으로 보고 있음.

○ 또한, 이번 연도까지 금리는 2.5%까지 상승할 가능성이 있다고 판단하고 있음.

○ 이에 따라 기준금리 상승에 의한 10년 국채 및 장기 국채의 가격하락이 불가피 할 것으로 예상.

▶ Intermediate Term/ Long Term Bond Forecast: Under perform

○ 금리가 오르기 시작한 16년부터 경기 상승국면으로 전환되었다고 생각되는 바,

○ 아직 미국 주식시장의 상승여력은 충분한 것으로 판단 함.

○ 또한 주식시장의 변동성을 낮추면서 금리 상승의 피해를 가장 덜 받는 단기 국채를 통한

○ 하방 리스크에 대비는 필요하다고 생각함.

○ 하지만, 12월 금리인상 여부를 놓고 금리의 추가 상승여부에 대한 규모를 파악하기 위해 섣부른 국채매수는 제한적으로 행동해야.

○ 1~3Year Bond Duration은 1.87Yr이며, 2020년 까지 1년 남은 상태에서 1% 금리 상승시 1.87%의 가격하락이 불가피, (분배금 수익은 1.5%)

▶ US Stock Forecast: Outperform, Short Term Bond Forecast: Neutral

○ ‘Interactive Asset Allocation’에서 Expected 10YR/ Historical 3YR 기준 자산별 수익 및 표준 편차는

[Expected 10YR]

Expected 10YR	Real Expected Return	Expected Volatility
Cash	-0.3%	1.3%
Short Term Bond	0.5%	2.0%
US Large Cap	3.1%	14.2%

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[Historical 3YR]

Historical 3YR	Real Expected Return	Expected Volatility
Cash	-1.1%	0.8%
Short Term Bond	-1.6%	1.0%
US Large Cap	9.3%	9.4%

○ 단기적으로 미국 주식시장의 변동성이 큰 상황에서 추세가 보이지 않고 있음.

▶12월 금리인상여부를 파악할 때 까지, 주식시장의 변동성이 진정되지 않을 경우,

현금보유를 하는 것이 좋은 것으로 판단됨.